Jorge Gallardo

Mercado de valores

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28 de October de 2012 00:03

Las autorizaciones de oferta pública (OP) crecieron en más de seis veces durante el período 2007-2011. En el 2007 las autorizaciones de OP otorgadas por la Superintendencia de Compañías ascendieron a la cantidad de USD 288,5 millones, y al cierre del 2011, la cifra fue de USD 1 797,2 millones. Si se relaciona el total de las autorizaciones de OP con el crédito que otorgó la banca al sector privado también se observa una importante tendencia de crecimiento. Así por ejemplo, en el 2007 esa relación fue del 3.4%, y en el 2011 la relación subió al 12.1%. Es decir, que por cada dólar de recursos que demandó el sector privado para financiar sus actividades, 89,2 centavos provinieron de la banca y 10,8 centavos del mercado de valores. Un cambio importante con relación al 2007 cuando el mercado de valores aportó con 3,3 centavos por cada dólar de financiamiento requerido por el sector privado. Así mismo, el número de emisores que han realizado procesos de OP pasó de 30 en el año 2007 a 110 al cierre del 2011, poniendo en evidencia que la empresa ecuatoriana de a poco va abriendo su información financiera y operativa con el objetivo de someterse al escrutinio de los inversionistas para obtener recursos del mercado. Las empresas mercantiles son las que más han participado en el mercado de valores. En 2011 y a septiembre del presente año, el 81% y 89,5% de los emisores respectivamente fueron empresas no financieras y el 19% y 10,5% respectivamente correspondieron a emisores del sector financiero. Los papeles que se tranzan en el mercado son cinco: obligaciones, papel comercial, titularizaciones, notas promisorias, y acciones. Los cuatro primeros son papeles de renta fija que ofrecen un rendimiento previamente establecido y que no cambia durante la vida del papel. Las acciones son valores de renta variable cuyo rendimiento está en función de la política de dividendos de la empresa, lo que a su vez depende de los beneficios que genere. Las titularizaciones pueden emitir valores de renta fija y variable dependiendo de la clase de activo que se va a titularizar. En 2007 las titularizaciones representaron el 69,7% del total de las autorizaciones, y las obligaciones el 29,5 % del total. En 2011 las titularizaciones continuaron ocupando el primer lugar con el 53,6% del total, seguido por el papel comercial con el 25,8% y las obligaciones con el 18,1% del total. Al mes de septiembre del 2012 las autorizaciones de oferta pública con relación al mismo mes del año anterior han disminuido en un 10,8%, interrumpiendo el ciclo de crecimiento de los últimos cinco años. Es hora de enviar a la Asamblea el proyecto de reformas al mercado de valores para modernizar el marco legal e institucional y fomentar su crecimiento.